Blue Planet – works

銘柄検討その10
今回は非上場企業です。

主要株主に名を連ねている以下の企業が関連です。

ANAホールディングス株式会社
第一生命保険株式会社
損害保険ジャパン日本興亜株式会社
株式会社電通
株式会社電通国際情報サービス
大興電子通信株式会社
PCIホールディングス株式会社
株式会社ジェイティービー（JTB）
株式会社フェイス
吉本興業株式会社

今回は非上場だけに詳細が調べづらい + BPWの主要製品は未発売なので、ざっくりと調べた内容を羅列するだけになります。Business Insiderさんの記事が分かりやすいので確認ください。

https://www.businessinsider.jp/post-34877
https://www.businessinsider.jp/post-102955

1. Blue Planet – worksとは？
   端的に言えば、ウイルス対策ソフト屋さんです。2017年4月に米ブルーリッジネットワークス社からAppGuard事業を買収し本格的に稼働することになりました。
2. 他社との違い、強みは？
   ブラックリスト型が多いウイルス対策ソフトとは違い、ホワイトリスト型のような管理の仕方に特徴。「要塞化」と言われる技術で、許可のある動作しか許容しないため、そもそもウイルスを起動させない。このためウイルスを敢えて特定する必要もなく、面倒な更新作業やスキャンといった作業が不要。
   またソフトのサイズも1MB未満と小さく、IoT分野への応用も期待される。
3. 実績
   米国の政府機関での長年の実績があり、過去3年連続でGSN(Global Security News)Homeland Security Awardを受賞。
   アメリカ陸軍のNETCOMよりCertificate of Networthinessの認証を取得。

   既存事業なので現在も販売は継続しているはずだが、規模などはBPw社のホームページからはわからない。（ブルーリッジ社までは調べてません）

4. 資金調達額
   2017年4月と8月の2回にわたって、合計110億の資金調達。
   ブルーリッジからの事業買収に関して、46.7億円＋22億円分の新株発行。
5. AppGuardの販売パートナー
   電通、IT guard、PCI HD、AppGuard Marketing

上記が事実として確認できることです。
ここからは私が気になる点と妄想です。

1. AppGuard事業がなぜBPw社に移ったのか？
   もともと実績のある事業であり、ブルーリッジ社が手放す理由がよくわからない。個別に「要塞化」する手間が大きかったものが、BPw社に渡ったことで「要塞化」の手順が格段に進歩したのか？買収前後でどのように変わったのかが分からない。
2. 「要塞化」の強み
   現状はライバルが不在のように思える。（調査不足かもしれません）
   そもそも業務用のPCは実行内容が限られることから、行える動作を絞り込むAppGuardの方がシステム的にも既存のウイルス対策ソフトより優れている。
3. 採算性
   AppGuard契約時と年間利用料のFeeビジネスと思われるので、既存のSymantecなどのパイを奪っていくことができる。Fee部分に関してはデータ更新等もないためほぼ100%利益になるはずで、極めて高い利益率になるはずだ。
   上記1と重なるがBPw社でどういう進歩があったのかわからないが、2018年2月からAppGuard Mobileの提供が始まることから、導入時の手間（要塞化の手順）はかなりの部分が汎用化・簡略化できているのだろう。
4. 投資妙味
   大興電子通信が株価1340円で時価総額が約170億
   PCI HDが株価3430円で時価総額が約130億
   その他は時価総額が大きすぎてインパクトが小さい。

   BPwが将来有望であることは間違いないが、販売の窓口がどれほど利益を採れるのかが推定しにくい。販社に名前があるAppGuard Marketingは大興が66.7%所有の子会社で、BPwも11.1%出資しているので事実上はここが門戸になりそう。大興がどのくらいの割合でBPwに出資しているのか知りたい。大興やPCI HDは営業利益5億ぽっちなので、BPwからの配当があれば大きなインパクトだ。
   ※参考までにSymantecの売上が年間4000億程度。この1割でも取れば上記の2社に取ってはインパクトがでかい。

大興を買ってみたいけど、既に大きく上昇しており今から買うのは勇気がいる。万が一、落ちてくることがあれば拾ってみたい。